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中国首次发行负利率主权债券?为什么有人愿意购买负利率的债券?

发布于:2020-11-21 被浏览:36次

11月18日,中华人民共和国财政部成功发行40亿欧元主权债券。五年期7.5亿欧元,发行收益率-0.152%;10年期20亿欧元,发行收益率0.318%;15年期12.5亿欧元,发行收益率0.664%。此次债券发行是2019年财政部重启发行欧元主权债券后连续第二年,实现了迄今为止中国发行海外主权债券的最低收益率。其中5年期以0%的票面利率溢价发行,首次实现负利率发行。

本次发行采取“三地上市、两地托管”的模式,在伦敦证券交易所、卢森堡证券交易所、香港证券交易所上市。同时,为了支持国际金融中心的建设,五年期欧元主权债券首次在CMU进行管理和清算,有力地推动了香港金融基础设施的建设。此外,国际评级公司也给出了信用评级。

根据记账情况,国际投资者急于认购,订单规模达到发行量的4.5倍。投资者群体很丰富,涵盖央行、主权基金、超主权和养老金、资产管理和银行。欧洲投资者的最终投资率高达72%,反映了国际资本市场投资者对中国稳定积极经济的信心。

我相信很多人看到负利率的债券都会感到困惑。为什么会有负利息的债券?买债券,不仅没有收入,还会还钱。这是怎么回事?

首先,我们要考虑的是所谓的负利率债券,要分几类来分析。一般情况下,所谓复利债券只有相对较低的票面利率,不一定是完全真实的负利率。为什么?因为很多债券发行的时候会有折价,比如一个面值100元的债券,实际上可能有一个at折价,80元就可以买到。在这种情况下,所谓负利率是比较简单的,不是真正的负利率,但是面值的价值可能不会低于当时的面值,但是你整体还是盈利的,这是一个at折价债券。

其次,是我们现在看到的负利率。这种负利率是因为在疫情的影响下,整个世界都取得了巨大的经济影响。在巨大的经济冲击下,世界上几乎所有国家都采取了非常激烈的货币政策来促进经济增长。这种货币政策最大的特点就是大规模降息。美国联邦储备委员会宣布的利率几乎为零,而欧洲许多央行实际上直接将利率降至负数。央行负利率是多少?也就是你不是赚钱,而是把钱存在银行。目的其实很简单,就是希望大家能用更多的钱,而不是把钱存到银行里,正是如此。所以我们看到很多欧洲国家实际上采取的是负利率政策。在这样的情况下,如果中国再在欧洲发行债券,无疑是得不偿失,所以我们现在的负利率债券的逻辑是,虽然我是负利率,但是我的负利率远低于你们央行实施的利率水平。所以,在这种情况下,把钱存在银行,损失可能更大,用钱买中国债券,损失可能更小。这也是取两害相权取其轻的一种方式。最终的结果是,每个人都宁愿购买负利率债券,也不愿把钱存入银行。

第三,要考虑到对于很多欧洲投资者来说,买中国的投资产品比买欧洲的投资产品要好。毕竟中国是一个经济全面复苏,疫情得到有效防控的国家。可以说,中国是今年世界上唯一能够保持正增长的国家。所以在这样的情况下,中国债券的市场影响力会非常大,这也是中国债券受到那么多欧洲投资者欢迎的重要原因。

所以,这里的债券负利率可能没有大家想象的那么简单。不代表买债券就一定要贴钱。为什么要买?因为你到处倒贴钱,中国倒贴的钱无疑会少一些,在中国投资无疑会产生更多的收益。

标签: 债券 利率 中国