2020年最荒诞的IPO！DoorDash是做空citron的目标 目标价格为40美元
智通金融APP获悉，Citron Research周四发布报告称，DoorDash已成为市场上定价误差最大的股票，目标价应为40美元。
Citron指出，这不是一家难以估值的颠覆性科技公司，而是一种纯粹的商品。目前其价格是Uber和GrubHub的3.5倍，监管和逐底竞争已经发生。
截至周四收盘，DoorDash下跌2.4%，至154.25美元。
以下为报告全文：
今年，从颠覆性的数据平台雪花，领先的大数据软件厂商Palantir，到手机游戏引擎Unity，很多有意思的公司纷纷上市。但是DoorDash不是这样的公司，最商品化、最有竞争力的行业是食品。DoorDash和它的竞争对手Uber Eats、Postmates、鱼子酱和Grubhub没有区别。
更糟糕的是，这种商业模式没有品牌忠诚度，因为消费者只会选择最便宜的方式购买外卖。然而DoorDash的估值超过500亿美元！
据广泛报道，美国政府正在寻求打击科技行业，最容易监管的行业是食品配送行业。这是发生在这个报道的时候，底层的竞争已经开始了。
下面我们将解释为什么这只股票会迅速跌至40美元，而内部人士正急切地等待出售他们的股票。
理解DoorDash(以下简称为DASH)
DASH的直接竞争对手Postmates、Grubhub和Uber的交易估值区间是市场汇率的3倍至6倍。DASH是目前最贵的食品分销公司，交易价格是市场价格的19倍。
就在5个月前，Postmates被全股以4倍的市值收购，成交价格以公司2020年第二季度年化收益1.61亿美元为基础。按照4倍的市场价，DASH的成交价格应该是32美元，甚至这个估值对于亏损企业来说可能也算贵了。
2019年，DASH在美国市场的份额为33%，Grubhub为32%，Uber Eats为20%，Postmates为10%。现在优步已经收购了香港邮政，而DASH还远远不是食品分销市场的主要参与者。
据了解，DASH在不到6个月前就筹集了160亿美元的资金。除了它的估值现在贵了三倍之外，一切都没变。
不看Form S-1就进行IPO交易的昂贵教训
显然，日内交易者不顾一切地竞相提高DASH的股价，但未能进行适当的尽职调查。正如著名金融专家吉姆克莱姆(Jim Cramer)指出的那样：“有些人确实利用市场将DoorDash带到了比他们想象的更高的水平。目前，股票的价格比他们想象的价格高得多。”
盲目押注DASH的人，应该也能看懂公司上市前提交给美国证监会的表格S-1(新证券初始登记表)，清楚地表明公司的成长性已经到了顶点。
表格S-1披露“订单总量加速增长的情况源于健康事件，公司将不再受到健康事件的推动。预计未来总订单增长率将下降。”
这就是为什么其他华尔街分析师称DASH为“2020年最荒谬的IPO”，并表示该股“没有价值”。
外媒也对该公司持有相同的观点：
“一旦取消对餐饮的限制，人们将生活在一个更加正常的世界，不再依赖国外销售。”
"第三方食品分销公司如格鲁布和优步食品正在蓬勃发展，但没有人赚钱."
"每一次送餐都是赔钱的，只能用订单数量来补偿."
争分夺秒的比赛已经开始
食品配送有很高的需求弹性，因为它的商业模式是完全可以互换的。Panera Bread CEO表示：“DoorDash、Grubhub和Uber Eats之间的竞争非常激烈，这种商业模式很难赚钱。”
我们现在正在见证这场比赛。鉴于美国每个城市都将餐馆送餐服务的比例限制在15%，DoorDash向顾客收取额外费用。就在昨天，格鲁布抨击了DoorDash的做法，称他们不会增加客户费用。
我们还看到了新的本地竞争对手的出现，如Nosh，由于15%的上限政策，其平台上的餐厅迅速增加。
结论
随着众多首次公开募股和SPAC上市，投资者有很多机会押注太空、电动汽车和其他颠覆性技术。我们不明白送餐公司怎么能维持500亿的估值。夺门而出，40美元见！