-0.5%:11年后CPI再现负增长
《证券时报》记者蒋勇
国家统计局12月9日公布的数据显示，11月份居民消费价格指数(CPI)同比下降0.5%。CPI同比负增长的情况并不常见，上一次是在2009年10月。国家统计局城市统计司高级统计师董表示，这受到去年同期比较基数较高的影响，食品价格是推动CPI从上升到下降的主要原因。
《证券时报》记者采访的机构人士对此基本认可。民生银行首席研究员文彬告诉记者，CPI同比负增长与基数效用有关。从去年下半年开始，在食品价格上涨的带动下，CPI一直在持续上涨，直到今年1月春节后才开始回落。基数效用较高表明，自今年下半年以来，消费物价指数增长率一直在持续下降。另一方面，食品价格同比增速由涨转跌，是CPI跌破预期的主要原因。本月食品价格同比下降2%，为2018年2月以来首次负增长。仅这一项就使消费物价指数下降了约0.44个百分点。中信证券首席经济学家朱表示，前期生猪供应增加导致的价格下跌是主要原因。
CPI何时回归正增长？朱认为，CPI短期内仍可能面临通缩压力，真正的缓解可能在2021年第二季度。盘古智库高级研究员王靖雯预测，12月份CPI有望恢复正增长，明年第一季度将受到基数效用等因素影响，或短期跌入负值。
同期发布的PPI数据显示，11月份PPI同比下降1.5%，仍为负值，环比上升0.5%。文彬表示，生产者价格指数改善的趋势符合市场预期，这主要是由生产资料价格下降的缩小所驱动的。本月生产资料价格同比下降1.8%，降幅较上月收窄0.9个百分点，为连续第六个月好转。
朱说，生产者价格指数环比增长0.5%，是过去两年的最高值。从目前的情况来看，未来商品价格仍有上涨空间，特别是考虑到明年美国可能会有一个补货周期，也可能会集中在行业的中上游，一定程度上会带动相关产品的需求。看好大宗商品持续涨价。预计12月份PPI将继续稳步上升，明年第一季度将超过0%。
CPI和PPI负增长是否意味着中国经济处于通缩？文彬认为这种判断没有依据。一方面，CPI仍然以粮价变动为主，粮价主要以猪肉价格为主。剔除食品和能源的核心CPI更能反映真实的经济需求。本月核心CPI同比增长0.5%，连续5个月持平，说明疫情影响后的有效需求仍相对稳定。另一方面，随着中国经济的不断改善和供求关系的逐步改善，PPI修复的趋势越来越明显，这将有助于提高企业利润，提振市场信心，进一步增强有效需求。