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证监会重申:畅通退市渠道 强化优胜劣汰

发布于:2020-12-31

证监会再发声:畅通退市渠道,强化优胜劣汰

近日,中国证监会主席易会满在中国资本市场成立30周年座谈会上的讲话中指出,要把登记制度和退市制度改革作为加强基础制度建设的重要抓手。坚持尊重注册制度基本内涵、借鉴国际最佳做法、体现中国特色、分阶段发展三项原则,在全市场稳步实施注册制度。进一步畅通多元化退出渠道,强化优胜劣汰。

并不是说注册制度一定要以退市制度为基础。只要有很多企业进入市场,就一定有很多企业退出市场,才能实现同样数量的进入和退出。如果是这样的话,注册制和退市制的改革又会误入歧途。但是,没有一个好的退市制度作为保障,注册制度的改革要全面实施并顺利推进,确实非常困难。

事实上,股市中的许多问题都与退市制度不完善和退休制度未能发挥积极的威慑作用有关。因为,没有严格规范的退市制度,上市公司很难真正形成敬畏市场、敬畏法律、敬畏投资者的良好格局,会出现各种违反市场规则和制度规范的行为,导致市场的投资风格出现很大问题,投资者很难树立价值投资的观念,上市公司的质量也很难提高,甚至劣质企业在市场上会出现奇怪的现象。

众所周知,注册制度的一个显著特点是放宽市场准入条件,让符合条件的企业进入市场。这就要求市场监管必须越来越严格,上市公司进入市场后的行为监管必须越来越规范。一旦出现或发现问题,必须严格按照制度和规定执行,不能放任自流。其中,退市是最严厉的处罚手段之一,也是上市公司行为是否规范、自律意识是否强、适应市场能力能否提高的最重要考虑因素之一。如果做不到,可以随时退出市场。

俗话说,进市场容易,出市场难。并不是说一旦进入市场,就很难一劳永逸地退出市场。相反,你应该告诉所有上市公司,如果他们因为自己的行为而退出市场,对企业的伤害很大。投资者和消费者都会因为企业的退市而对企业给予特别的尊重,认为企业在管理、行为、监管等方面存在严重问题,会逐渐远离企业。这样,企业可能会越来越困难,生存空间越来越小。

正因为如此,企业必须充分认识到,上市对企业来说,既是机遇,也是考验,既能带来正面效应,又能提升企业的市场影响力和消费者认可度,也可能带来负面效应,让投资者和消费者远离企业。关键在于企业如何看待上市,如何敬畏市场、法律、投资者。

这也意味着从管理层的角度来看,注册制改革和退市制改革紧密结合,以注册制全面实施和退市制建设为重点,以注册制改革推动退市制改革,以退市制改革推动注册制实施,从而真正形成两者的良性循环,不断提高上市公司质量和证券市场整体水平,使证券市场朝着高质量发展的目标前进。

需要注意的是,一提到退市制度改革,马上就会有人发出每年要退市多少家上市公司的声音,认为只有退市的上市公司数量才是衡量退市制度效率的根本标准甚至唯一标准。其实退市制度优劣的关键在于建立严格的退市标准、规范的退市程序和正常的退市机制,让那些不再具备留市能力的上市公司能够及时退市,数量不会随主观意愿而变化,而是由客观事实决定,有时数量多,有时数量少。总之,留在市场上的公司必须是高质量的,能够让投资者按照价值投资的理念进行投资。

证监会提出进一步畅通多元化退出渠道,加强优胜劣汰。说到底就是把已经对市场产生不利影响的劣质公司清理出去,把市场空间留给优质公司,最终提高市场的整体质量和水平。

中国资本市场经历了30年,有风暴,有彩虹,有压力,有动力。有问题有成绩。怎样才能走得更好,效率更高?是时候进一步推进改革了。将上市公司数量扩大到张之路的方式已经结束。而是走质量发展之路,把提高上市公司质量进而提升整个市场的发展水平作为新的发展目标,形成真正可持续发展的良好格局。