从孙正义到自己 生存能力
再过几天，我们就要进入2021年的新年了。
今年，对于绝大多数投资者来说，可谓惊心动魄，包括年初和3月底的大跌，连巴菲特都没见过的四次打击，全球放水的大逆转。不幸和幸福是密不可分的。
对于顶级投资者来说，阿里巴巴的老朋友孙正义，不是一年的生存。
一.半只脚进入棺材板
看软银集团财务报告，截至2020年3月31日，净收入亏损9615亿日元，约合92.96亿美元(汇率：参考12月22日)。这是15年来第一次年度亏损。
资料来源：魏莹金融
主要是远景基金去年对利润贡献很大的那部分，从一笔1.26万亿的税前收益变成了1.9万亿的亏损。
其中，据统计，在过去一年中，远景基金投资的88家企业中，大部分处于亏损或严重亏损状态，其中约有15家甚至濒临破产或已经破产。
也代表着软银在2016年成立1000亿美元的愿景基金以来，不仅没有赚到更多钱，反而亏损了高达183.71亿美元。
孙正义会遇到的失败，归咎于“市场环境恶化”。远景基金等SBIA管理基金过去一年的运营亏损高达1.9万亿日元。他的意思应该是新冠肺炎疫情的影响，很多投资项目遭受了致命的打击。
具体来说，软银投资最差的是共享办公巨头WeWork，总投资超过180亿美元。但在几个月内，WeWork的估值从470亿美元暴跌至80亿美元。在2019财年，软银在WeWork的投资损失了46亿美元，该公司与优步一起成为软银历史上的罪魁祸首。
第二位，软银向优步投资76亿美元，成为优步上市前最大股东，约占20%的股份。2019财年，远景基金在优步的投资损失达到52亿美元。原因是优步估值高。
第三位是对OYO酒店的投资。远景基金已在OYO投资15亿美元。快速扩张导致2019年OYO损失3.35亿美元。受疫情影响，今年的收入损失惨重。
排名第四的是投资汽车金融创业博览会。软银在2018年投资了近4亿美元，Fair也用这些资金进行了收购。然而一年后，迫于降低成本的压力，Fair不得不裁员40%，CEO离职。
对于像WeWork和OYO这样的初创公司来说，尽管它们披着创新和技术的外衣，但它们实际上是传统行业的一个包，这些行业本质上是线下业务，在疫情爆发后遭到了破坏。
可见软银集团的股价，连同全球市场，在3月20日触底，达到12.20美元。
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坏消息接踵而至——仅2020年上半年，软银集团投资版图内就有三家公司宣布破产。这也导致了一些早期被重挫的新兴科技公司的倒闭，因为“金爸爸”无法输血。
2月10日，美国知名电商平台Brandless正式宣布关闭，这是软银视觉基金成立以来的首个死项目，之前2.4亿美元的投资彻底告吹。
3月底后，另一家美国明星初创公司OneWeb立即正式宣布申请破产保护，并已解雇了约85%的员工。在此之前，软银集团共投资20亿美元，成为OneWeb最大的黄金持有者。孙正义曾公开评论说，他是“一家非常令人兴奋的公司”。
由于投资项目接连受挫，投资者开始担心远景基金的投资组合中充斥着更多的问题公司，对远景二基金的出资意愿大大降低。为此，软银终于在4月份决定冻结对远景基金二期的投资，暂时不会进行任何新的投资。
目前远景基金二期只有软银自己出资的25亿美元。
二.纳斯达克鲸
对于沉重的投资失败，他不得不让孙正义重新选择决定，挽回声誉，投资二级市场。这也是一种冒险行为。
8月中旬，软银在一份监管文件中表示，它购买了包括亚马逊(AMZN)在内的科技公司近40亿美元的股份。美国)、微软(MSFT。美国)、特斯拉(TSLA。美国)和谷歌母公司Alphabet(GOOGL。美国)。
同时，并未公开披露软银还购买了与部分股票挂钩的40亿美元期权，其中大部分是看涨期权，押注股价进一步上涨，并假设名义期权敞口总计约500亿美元。这一次带来了约40亿美元的短期浮动利润。布莱克利咨询集团(blakely Consulting Group)首席投资官称这场赌博为“去赌场”，这也推动了第二季度科技股的飙升。
资料来源：魏莹金融
11月初，软银向媒体透露，今年夏天秘密成立的投资科技股机构SB Northstar累计交易损失37亿美元，其中包括投资造成的未实现减值损失9亿美元。这几乎抵消了媒体9月份报道的40亿美元利润的大部分。
其中，截止9月30日，SB北星已经购买了近170亿美元的美国科技股，包括亚马逊(63亿美元)、Facebook(22亿美元)、Zoom(18亿美元)、Alphabet(14亿美元)。
SB Northstar还投资了34亿美元的股票衍生品，包括截至9月底市值为47亿美元的看涨期权。除了押注股价上涨，该机构还有些看跌期权，因三季度股价上涨，这类期权录得账面亏损27亿美元。几乎抹平了一季度所有盈利。
不得不令人唏嘘，今年上半年的科技股疯牛行情，孙正义的处理原来是这样的。
来源：软银财务报告
财务报告发布后，孙正义在电话会议上表示：“当你谈论衍生品时，听起来风险很大，但它只占我们所持资产总值的1%。”。(如果这些投资失败了)，亏损只占软银总股本的1%-2%，所以只占整体情况的一小部分。"
但也让软银投资者担心衍生品交易可能带来巨大损失，软银市值自此蒸发高达170亿美元。
孙正义虽然极力为衍生品交易辩护，但无法抵挡公司和投资者的双重压力。合同年底到期后，他结清了所有头寸，不再持有衍生品合同。
三.绝处逢生
对于这一系列的损失，孙正义的重聚体现了他拯救危机的决心。
因为亏损，第一个影响就是现金流问题。所以孙正义也是以节约公司现金流为第一要务，定下年初出售400亿美元左右资产的目标。
作为其最有价值的股票资产：阿里巴巴，软银自今年上半年以来已从阿里巴巴股票中套现137亿美元。今年4月和5月，阿里巴巴与银行签署了几份预付远期合同，利用阿里巴巴的股票从银行筹集了115亿美元。
今年6月，软银宣布将出售市值超过210亿美元的T-Mobile股票。今年早些时候，T-Mobile终于和Sprint合并了。2013年开始的合并终于成功了。
9月，软银以400亿美元的价格将半导体公司ARM出售给英伟达，使软银的持股减少了约三分之一。孙正义曾经说过，“十多年来我一直看好这家公司，我一直想要它。我很高兴被纳入软银。”
看来就算再喜欢，在危机面前，放弃生命依然是孙正义的强项。
随后，资产也相继出售。比如被称为“网络名人机器人公司”的波士顿动力公司，三次易手，其价值从2013年谷歌30亿美元的收购价格跌至今天的9.21亿美元；出售电话分销公司金铃子的控股权。
通过这些行动，共提取现金800亿美元，比年初的计划翻了一番。
在持有大量现金流的同时，孙正义再次展示了他敏锐的眼光。2020年3月，据《华尔街日报》消息，孙正义分别向中国Ziyou.com和壳牌寻找家园投资10亿美元，总计约140亿元。
8月13日，壳牌在美国成功上市，飙升87.2%，至421.95亿美元，约合人民币2768亿元。
截至12月17日，贝壳市值已达742.51亿美元，约合人民币4853亿元。
之后，美国外卖平台DoorDash也成功上市，首日暴涨90%，孙正义自然成为受益者，收入112亿美元。在上市之前，远景基金已经向DoorDash的启动资金投入了6.8亿美元，这也使其成功上市。现在6.8亿美元已经成功转化为115亿美元，孙正义的投资回报率高达1500%。
其他投资，如创纪录高位的优步(Uber)和股价在第四季度翻了一番的美国互联网保险公司柠檬水(柠檬水)，也帮助软银挽回了此前的亏损。最重要的是，软银还有其他计划上市的项目，包括韩国电商巨头Coupang、印尼最大电商Tokopedia、印度互联网保险公司Policybazaar和德国二手车交易电商Auto1。
所以，随着近期科技公司估值普遍上升，软银视觉基金的投资组合已经收复了所有失地。这一次，孙正义终于填补了风险投资史上最大的漏洞。
软银集团2020年上半年(截止9月的6个月)财报数据显示，其净销售额达到2.63万亿日元，同比增长3.6%，净利润为1.88万亿日元，同比增长251%，投资收益达到2万亿日元，同比增长841.5%。
资料来源：魏莹金融
11月17日，在《纽约时报》举行的活动上，孙正义公开表示，从年初开始，他一直在大规模出售资产，增加现金储备，为第二波新冠肺炎疫情引发的“最坏情况”做准备，为全球紧急情况下的软银提供流动性。
据媒体报道，软银至少五年来一直在讨论是否通过收购股票将公司私有化。
今年3月，软银宣布将实施创纪录的2.5万亿日元股份回购计划，并偿还债务和回购债券。
8月，软银宣布，7月1日至8月3日已斥资3980亿日元回购6320万股，3月以来回购股票总支出达1万亿日元(约合95亿美元)。10月，软银披露，9月份约半个月时间，已投资401亿日元(约合3.8亿美元)回购617万股。
可以预见，接下来孙正义将继续买入买入，投资独角兽科技互联网企业，回购自己的股票，最大化自己的决策能力。
相对来说，孙正义有自己的资本人脉，优质的资产，还有放弃生命的能力，这是他这次生存下来的一大优势。
普通投资者往往面临二级市场的市场环境，伴随着巨大的市场情绪和个人主观情感的思考；这种不确定性会急剧撕裂你的投资决策，比如追涨杀跌，相信权威，靠杠杆快速致富。这些都是孙正义希望选择私有化，减少干预，理性决策的原因。
对于这场危机，投资者应该学习的是实现优质资产的能力；而且不要急于杠杆投资，不要相信疯狂自律的Wework创始人。质量管理(企业家)和商业模式永远是投资的第一含义。