废水捞金？骗子“双塔美食”
作者|南方
数据支持|毕达哥拉斯大数据
资料来源：格罗辉雷区(身份证号：GLH-TLQ)
比尔盖茨曾经说过，人造肉和犁是改变世界的突破性技术。人造肉引发的饮食革命不亚于几千年前的人类发明。未来的人造肉万亿市场将彻底颠覆传统肉类市场。
比尔盖茨本人也是人造肉的头号粉丝，他已经投资了两家人造肉公司，超越肉和不可能的汉堡。蛋白质是人造肉的原料之一，可广泛应用于食品、医药、保健品等行业，市场潜力巨大。
美国有人造肉“超越肉”，中国有“双塔食品”。
2019年，Beyond肉类(NASDAQ:BYND)上市后上涨5倍，带动国内领先的人造肉企业双塔食品股价大涨。从2元股到两位数，到20元/股(除权重置价)，高于熊市前的最高价，市值也从几十亿增加了近200亿。股价在过去10年翻了7倍的奇迹更多的是在这两年创造的。
这家山东招远的乡镇企业，靠卖龙口粉条和地瓜粉上市，成为“中国人造肉龙头”。其优秀的商业模式是因为蛋白质原料是从制作粉丝的废水中提取的，生产成本较低。制成的蛋白质产品作为食品、保健品的基料出售，利润水平较高，被称为“废水中捞金”。
2020年，双塔食品发布大规模“再造双塔”融资方案后，被机构密集调查。自上市以来，已有23份研究纪要，占2020年的22份。12月9日，公司首次斥资5130.5万回购公司股份，价格为15.86元/股-16.66元/股。这个价格基本上是
就像无法理解这个回购操作一样，谭雷哥对双塔食品产生了好奇，决定分析一两个。
业绩概览
在正式分析双塔食品之前，探雷哥给大家讲了一下上市以来的业绩发展：2010-2018年，双塔的营业收入基本稳定增长，但以2015年为分水岭，盈利能力出现了。发生了巨大的变化。2015年及之前，公司年平均毛利率在25%左右，年平均净利润率在14%左右。从2016年到2016年，
2016年至2018年，公司毛利率和净利率双双下降，公司业绩甚至低于刚上市时。
2019年，公司毛利率上升至23%，净利润率上升至8.8%，收入规模较18年有所下降。但扣除非净利润的规模是上市以来的最高水平。2020年毛利率达到上市以来最高水平。“31%”，净利润率达到17.3%。到第三季度报告时，该公司仅完成了去年销售规模的68%，扣除非净利润的规模已经是去年了
在过去的两年里，似乎有恢复光明的迹象。
即在上述反弹期，公司“人造肉”蛋白业务收入占比25%-38%，成为最大的业务和毛利率最高的业务，近几年分别为55%、57%和66%。
真的有必要用时髦的“人造肉”、生物技术、健康大公司来重新审视这个食品加工企业吗？
同样，从废水捞金的角度，雷哥挖出了几个问题。随着真相越来越清晰，好的公司也应该接受不同的声音。
一、募资18.18亿，收益2.59亿，再融资梦碎
2020年3月4日，上市10年，仅募集两次的双塔食品计划，再次募集21.5亿元。除了用于豌豆深加工、1万吨白蛋白提取、1万吨豌豆低聚糖提取项目外，还有第二笔融资金额，补充流动性需求5.3亿元。
这些“一万吨项目”，预计将重建一个双塔食品，在调查中宣布撤回筹款材料。这期间公司股价在公司描述的“再造双塔”梦想中被吹到了历史最高价。期间公司被各机构密集调查，似乎不想错过汉化版超越肉的前夜。
2020年7月16日，公司宣布以官方原因撤回募集申请材料，并转投，可能导致公司撤退。是监管部门的灵魂拷问了6月18日——6非公开发行股票的反馈，7月8日2019年报的询证函。
很遗憾，固定收益的反馈还没有公布，但我们或许可以一窥双塔食品前几次的募捐和回报。
自双塔食品上市以来，共募集资金两次，一次是2010年首次净募集5.53亿，另一次是2015年固定净募集12.65亿。
最初的募捐项目是一个年产2万吨的粉丝项目。资金需求2.15亿，剩余超募资金3.38亿。募集资金仅到位一个月(2010年10月)，公司将使用