深陷亏损泥潭的龙军人寿四次增资“补血”
自2008年成立以来，龙军人寿十年四次增资“补血”。这是公司难以实现内生增长，业务持续亏损，偿债能力不断“急需”的背后原因。从2016年开始，公司开始了新的五年规划改革，但是对培养个人保险团队的投入太大，成效缓慢，看来公司短期内还是无法盈利。
12月8日，中国保监会发布行政许可信息，批准龙军人寿增加注册资本1亿元。增资后，龙军人寿注册资本由7亿元增加至8亿元，股东及出资比例保持不变。
事实上，这并不是龙军人寿第一次增资。龙军人寿保险成立于2008年11月，初始注册资本为2.4亿元。此后，原股东台湾人寿和建发集团分别于2011年12月、2014年10月和2016年9月增资1.2亿元、1.4亿元和2亿元。
在几次增资的背后，龙军人寿的业务扩张、偿付能力下降和持续亏损带来了资金短缺，这次增资也不例外。据统计，公司核心和综合偿付能力综合比率从2018年末的196.56%下降至2019年末的176.78%，2020年第三季度进一步下降至147.48%。龙军人寿成立12年来，没有盈利，从2009年到2019年已经亏损11年。
此外，值得注意的是，龙军人寿银行保险渠道比例较高(50%以上)，会造成对银行的依赖性大，渠道成本高；其次，产品期限比较短，现金流压力比较大。
持续亏损、偿付“告急”，君龙人寿四度增资“补血”
数据显示，龙军人寿成立于2008年11月，初始注册资本2.4亿元，股东为台湾人寿和建发集团，各持股50%。还是继续看好公司。2011年12月、2014年10月、2016年9月，公司两股东按持股比例分别增资1.2亿元、1.4亿元、2亿元。
然而值得注意的是，虽然此次增资是君龙人寿第四次增资，但成立以来君龙人寿核心和综合偿付能力一直呈下滑趋势。
报销报告显示，2009年第四季度龙军人寿核心和综合偿付能力为9303%，2010-2013年分别暴跌至1852.08%、1438.14%、872.21%和388.07%。随着2014年10月的增资，公司的偿付能力在2014年底上升至514.21%，但在2015年底下降至212.78%，2017年后甚至跌破200%。
查看公司历年年报，偿付下滑的背后是公司尚未实现盈利之殇。虽然早已熬过寿险业“七平八盈”的定律，但成立12年的君龙人寿至今仍深陷亏损泥潭。发现，从2009年到2019年，公司依次亏损2500万元、4300万元、5200万元、5000万元、4400万元、4100万元、4800万元、2600万元、1100万元和6300万元。
其中该公司2019年净利润亏损幅度同比扩大了472.73%。了解到，一方面，亏损来自2019年龙军人寿保费收入减少。2019年，龙军人寿保费收入5.65亿元，同比下降7.58%。值得注意的是，2019年，龙军人寿新增单笔保费收入为2.86亿元，同比下降35.75%。
另一方面，2019年，龙军人寿投资光大-中信国安棉片改建项目房地产债务投资计划和长安安凝-天津物业流动性贷款集合资金信托计划，造成投资损失。如果没有发生投资亏损，公司已经第一次盈利。
根据以上两个方案，龙军人寿2019年资产减值损失为6147.57万元，而2018年仅为3.3万元。资产减值准备大幅度减少公司实际资本(从2018年末的4.95亿元减少到4.81亿元)，偿付能力也大幅下降。其核心和综合偿付能力综合比率从2018年末的196.56%下降至2019年末的176.78%，2020年第三季度进一步下降至147.48%。
今年8月，中国保监会于《保险公司偿付能力管理规定(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)公开征求意见。“那个
据数据，2017年8月10日，原中国保监会批准林担任人寿保险公司总经理。这是自2015年底总经理变动以来，总经理职位的又一次变动。除了频繁更换总经理外，2017年，龙军人寿的首席风险官、合规官、董事会成员等多个核心管理职位也发生了人事变动。
由于持续亏损和偿付能力下降，龙军人寿无法实现内生增长。如果继续扩张，不会出现资金短缺的情况，所以不难理解公司今年会再次增资。
此外值得一提的是，连年亏损也让这家公司高管出现多次变动。
数据显示，龙军人寿在成立之初保费收入增长缓慢。2009年，公司实现保险业务收入3600万元，2010年突破1亿元。2011年至2014年保费收入分别为1.4亿元、1.49亿元、2.22亿元和3.2亿元。
过度依赖银保渠道，公司退保金激增
此后，龙军人寿和个人代理保费收入来源不断增强，个人代理保费收入占比由2017年的19.25%上升至2019年的33.64%；同期，银行保险渠道保费由48.99%上升至57.9%。
首先，直到2015年，公司保费收入开始突破5亿元，为5.84亿元。而据公司2015年年报，可以发现2015年公司银行代理和个人代理渠道相较2014年大幅增长，其中银保渠道收入由2014年的1.98亿元增至3.03亿元，同比大增53.03%，事实上，银保渠道依托于现成网点，可帮助保险公司迅速提升保费规模。依赖银行渠道，渠道成本高，没有主动性，给公司造成很大的现金流压力；其次，过去银行保险渠道大多销售中短期产品，退保率也高。
根据公司年报，龙军人寿2016-2017年的退保保费大幅增加，分别为6900万元、2.67亿元、2.99亿元和2.07亿元；在赔偿方面，2017年至2019年，龙军人寿的赔偿费用分别为9500万元、9600万元和1.55亿元。两项支出成为营业费用扩大的主要因素。
自2018年以来，龙军人寿的保费收入在大多数年份一直在萎缩。2018-2019年保费收入分别为6.11亿元和5.65亿元，分别下降20.75%和7.53%。这背后是2016年新五年计划提出以来，公司业务结构正在优化，原有的中短期保险业务已经停止，长期支付业务占比从2016年的17.17%上升到2019年的49.33%。%;批发支付业务从2019年的72.04%下降到40.17%。
今年以来，新冠肺炎疫情在一定程度上影响了公司投资资产的质量或资产回报水平。从龙军人寿第二季度报告来看，净利润并没有转化为利润。但值得一提的是，公司第三季度开始扭亏为盈，实现正盈利3700万元。