拼多多和美团市值碾压中石油和中国移动 为什么收益只是其中的一小部分？
新经济企业，以威来、小米、壳牌为例，规模普遍较小，经营收入甚至不及同期中石油的1/10，但逐年上升的线预示着良好的增长。尤其是近五年来，中石油收入增速放缓甚至回落，而小米等则保持了稳定的正增长，京东的收入增速甚至超过了多家银行巨头。
策划腾讯新闻李艳丽
上周五，“品多多总市值超过农行”的价格上了头条。虽然股价在接下来的几个交易日持续下跌，但排名仍然紧张。事实上，与24家市值超过5000亿元的中国企业相比，平多多的交易量相当于1.4家中石油和2家海天叶巍。
事实上，关于新经济企业碾压传统巨头的市场价值的报道层出不穷。如下图所示，美团和品多多先后超越中行和五粮液进入市值万亿梯队。
(注：为避免两地上市、交易时间、汇率的影响，统一采用北京时间11月17日16: 00的市值数据。)
但是，市值越大，性能越好？再者，新经济和市值相近的传统企业是否有相似的表现？
后生可畏：中石油营收增速不及京东、小米
下图显示了这24家企业历年的收入动态。
中石油、中国移动、上市银行等传统企业的营收数据仍普遍领先，而JD.COM、拼多多等来生力量不容小觑，已跃居榜首。
为了使对比更加明显，颜色越深，企业的市场价值越大。
从色彩的分布来看，市值与营收没有显著的正相关关系，但有明显的行业特征。除了常年处于a股低市值的中石油，银行保险等金融机构的市值和营收普遍较高，而阿里等市值巨头的营收则处于榜单的下方。壳牌威来等新兴企业和茅台五粮液等白酒企业垫底。
下面，进一步说明市值与增长的关系。下图用图表标出了企业的年收入。蓝色栏代表企业收入，红色栏代表当前市值。
新经济企业，以威来、小米、壳牌为例，规模普遍较小，经营收入甚至不及同期中石油的1/10，但逐年上升的线预示着良好的增长。尤其是近五年来，中石油收入增速放缓甚至回落，而小米等则保持了稳定的正增长，京东的收入增速甚至超过了多家银行巨头。
市值相当：京东营收有望追上中国移动？
除了品多多和农行之外，上图还可以找到很多类似的“标杆”关系。比如JD.COM(8757.9亿元)和中国移动(8235.9亿元)，小米集团(4935.15亿元)和海天叶巍(5187亿元)。
那么，回到最初的问题，新经济和市值相近的传统企业是否有相似的表现？从拼多多和ABC的角度来看，答案显然是否定的，前者目前只是零头。
然而，答案并不那么绝对。
受行业特点的限制，小米集团的营收远远超过传统行业海天叶巍，这一差距随着时间逐渐拉大，2019年达到10倍。
自JD.COM上市以来，虽然营收低于中国移动，但一直处于追赶地位。从目前的增速来看，甚至有超过的趋势。
两级分化：相当一部分新经济企业仍亏损
为了找到更直观的关系，这里引入净利润，即扣除收入中的成本和税收因素后实际进入企业口袋的钱。
下图中，粉色代表新经济企业，蓝色代表传统企业。
直觉上可以看出，新老企业明显分在两条线上，其中新经济企业的斜率更大，这与市场对新经济企业潜力更加看好的预期是一致的。
但是，我们需要注意一些隐藏的信息。比如新经济下企业的市值分配更为分散，缺少腰型企业，资本市场更频繁的剧烈投机和暴跌。再比如，相当一部分小型新兴企业仍然处于亏损状态，这表明存在风险。