价格创下八年新高 但没有人能对澳大利亚铁矿石说不
单就储量而言，中国铁矿石资源丰富，居世界第四。但澳大利亚和巴西的铁矿石大多集中在地表，是“开采”的，而我国的铁矿石资源大多深埋地下，需要“挖掘”，勘探开采成本较高。
上面有斑点的人，下面有铁。以这座山为荣的人也是。
—— 《管子》
正文/巴九龄
大约从公元前3500年开始，人类开始使用地外陨石制造武器。
我们花了1000多年才从脚下的土地上找到铁矿石。
然后我们用铁造汽车轮船，章丘铁锅，埃菲尔铁塔，所有适合用铁制造的产品。我们用铁发展经济，创造了灿烂的现代文明。
但首先，你得有铁。
12月18日，国内铁矿石期货主合同日内价格达到1132.5元/吨，是当年最低点511元/吨的两倍，创下八年新高。
铁矿石期货价格走势(来源：万德股票)
与此同时，反映铁矿石现货进口价格的普氏62%铁矿石指数(62%指铁矿石含铁量)近几年也增长了70%以上。
然而，今年钢铁价格上涨不到10%，产业链下游的中国钢铁厂遭受了成本上涨的影响。
西方谚语说：只要教会一只鹦鹉说“供给”和“需求”，它也能成为经济学家。
的确，综上所述，铁矿石涨价的原因是供不应求。
但作为人类，我们要努力超越鹦鹉的水平。小巴想说说今天铁矿石涨价背后的供需博弈。
01
水泥和钢筋支撑着中国“基建狂人”的称号，但中国的铁矿石非常依赖进口。自2015年以来，中国对进口金额仅次于集成电路与原油。,铁矿石的对外依存度已超过80%，高于中国原油的依存度(70%)。
来源：中国海关总署
铁矿石依赖进口的原因很简单，国内铁矿石不行。
都说国产铁矿石不好，是因为国产铁矿石的品位(含铁量)太低。
单就储量而言，中国铁矿石资源丰富，居世界第四。能排名第一的澳大利亚、巴西、俄罗斯，不仅铁矿石储量高，而且是优质富矿(含铁50%以上)。中国的铁矿石含铁量只有35%，排名前三的铁矿石相当于中国的1.5倍。
以优质铁矿石为原料，每吨钢产量更高，“铁产量”更高，有助于增产。因为硫、磷、砷等杂质少，污染也少。
此外，澳大利亚和巴西的铁矿石大多集中在地表，是“开采”的，而我国的铁矿石资源大多深埋地下，需要“挖掘”，勘探开采成本较高。
*据统计，2019年国内铁矿石离岸价格为69.4美元/吨，比当年全球平均成本高出115%。
成本、性能、环保不占优势，国内铁矿石产量节节败退。
2014年，我们的铁矿石产能仍然是15.1亿吨，到2018年，只剩下7.6亿吨，以每年15.7%的速度萎缩。
资料来源：国家统计局
与此同时，中国多年来已成为世界上最大的铁矿石进口国。
2019年，中国进口铁矿石10.69亿吨，其中澳大利亚进口6.65亿吨，巴西进口2.29亿吨。前者占比62%，占21%。
在公司层面，巴西的VALE和澳大利亚的RIO Tinto、BHP Billiton、Fortescue占据全球铁矿石市场50%以上的份额，也是寡头垄断的局面。
可以说，澳大利亚打个喷嚏，都会引起中国钢铁行业的地震。
02
在需求方面，我们很多人都听说过一个词，叫做去产能。
2016年2月，国务院发布《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，提出从2016年起5年内粗钢产能削减1-1.5亿吨。
该文件提到钢铁企业生产经营困难加剧、亏损面和亏损额不断扩大，其中产能过剩问题尤为突出。
当时的背景是：2015年，曾是中国第二大钢铁上市公司(后与宝钢合并)的—— WISCO以75亿元以上的巨额亏损成为a股年度亏损王。当年a股上市的31家钢铁企业亏损总额达到195亿元，钢铁行业处于普遍亏损状态。
限产政策实施后，钢铁企业开始回收利润。
到2019年，中国提前两年超额完成十三五规划设定的1.5亿吨目标，1.4亿吨“带钢”(以废钢为原料，质量差)产能清理完毕。
但近年来，中国粗钢产量一直在上升。
产量=产能产能利用率。
虽然部分钢厂停产，但其余钢厂产能利用率从2015年的不到70%提高到80%以上，最终提高了粗钢产量。
饭桌上吃饭的人少了，剩下的人自然能吃更饱。
2015年，中国粗钢产量降至8.04亿吨，比上年减少1848万吨，同比下降2.3%。此后，中国粗钢产量连续四年上升，2019年达到9.95亿吨，比2015年增长23.8%。据中国钢铁协会预计，今年产量将超过10亿吨，达到10.5亿吨。
来源：通信数据
钢铁产量的上升当然与下游基础设施和房地产投资的支持有关。扣除疫情影响，2015年以来基础设施和房地产投资保持正增长。
来源：中泰证券
今年，即使是国内粗钢产能也不足。从6月到9月，中国连续4个月净进口粗钢33，354中国上一次成为钢材净进口国已经是11年前。
03
随着供应方寡头垄断和需求增加，铁矿石价格将不可避免地飙升。
结果，钢铁产业链的利润从下游的钢铁生产商向上游转移。
据统计，1996年至2017年期间，全球粗钢产量从7.48亿吨增加到16.91亿吨，增长126%。相应地，产业链的总利润也增长了150%，从540亿美元增长到1350亿美元。
然而，同期钢铁生产商的利润下降了20%，从437亿美元降至351亿美元。与此同时，铁矿石和炼焦煤生产商的利润从103亿美元跃升至999亿美元，增幅为870%。
要加强中国铁矿石贸易的议价能力，就要系上铃铛。
供给方面，一方面通过股权收购、资产收购、合资、联营等方式获得海外矿产资源；另一方面，国内铁矿石供应不可或缺。2019年，中国铁矿石产量超过8.44亿吨，开始从底部反弹。
在需求方面，应通过钢铁企业的战略重组来提高中国钢铁买家的议价能力。
虽然中国钢铁产量20多年来一直是世界冠军，但钢铁行业集中度不高。
据国信证券统计，中国前十大钢铁企业的行业集中度仅为35.5%，远低于美国、日本等发达国家前十大钢铁企业的60%以上。
2018年钢铁产量方面，全球最大钢铁企业不是合并后的宝武钢铁集团，而是产量比宝武钢铁高43%的安赛乐米塔尔。
根据国务院2016年9月发布的《关于推进钢铁产业兼并重组处置僵尸企业的指导意见》，到2025年，中国钢铁工业60%-70%的产量将集中在10个左右的大钢铁集团，其中8000万吨的钢铁集团3-4个，4000万吨的钢铁集团6-8个。
届时，中国在铁矿石市场的话语权有望得到增强。
但短期内，进口铁矿石的性价比优势将保持不变，中国铁矿石高度依赖国外的格局可能会继续。
本篇作者|石岳|当值编辑|何孟忠毅