华谊兄弟短期债创新高 货币资金跌至4亿 固定收益计划两次修改求“救命钱”
在这个固定涨幅的背后，华谊兄弟处于极度缺钱的困境，正在努力“找钱”。截至2019年底，公司的资产负债率、流动比率和速动比率均弱于沪深同行业可比公司。公司货币资金只有5.54亿元，而短期贷款20.87亿元，后者是前者的近4倍。
雷达财经出品 文|李万民 编|深海
12月7日，华谊兄弟发布第二次修订固定收益计划。发行方式由锁定价格调整为询价，发行对象由8家阿里巴巴图片调整为不超过35家(含本数)特定投资者。筹资总额微调至不超过22.86亿元。扣除发行费用后，资金从“全部用于补充公司营运资金和偿还贷款”调整为投资“影视剧项目”和“补充营运资金”，其中拟
在大规模筹资的背后，华谊兄弟面临着巨大的债务压力。截至2020年前三季度，公司货币资金降至4.12亿元，短期贷款进一步增加至21.84亿元，是前者的5.3倍。
短期偿债"亚历山大"，两次调整定增方案募资还债
4月28日，华谊兄弟公布《非公开发行A股股票预案》，拟发行不超过8.24亿股，募集不超过22.9亿元，全部用于补充营运资金和偿还扣除发行费用后的贷款。发行人有9家：阿里巴巴影业、腾讯电脑、阳光人寿、象山大成天下、豫园股份、何明集团、新泰人寿、李三孔敬、山东京达，均以现金认购华谊兄弟发行的股份。其中，阿里影业的关联方阿里创投及其一致行动者共持有公司8.03%的股份，腾讯电脑持有公司7.9%的股份，与公司构成关联关系。
在这个固定涨幅的背后，华谊兄弟处于极度缺钱的困境，正在努力“找钱”。截至2019年底，公司的资产负债率、流动比率和速动比率均弱于沪深同行业可比公司。公司货币资金只有5.54亿元，而短期贷款20.87亿元，后者是前者的近4倍。
除了计划固定收益增加，公司还采取了其他方式解决债务危机。
《非公开发行A股股票预案》被披露的当天，华谊兄弟也披露了另一则公告。2019年5月23日，公司动用部分闲置募集资金5亿元临时补充营运资金，期限为12个月。结果到期前，宣布将前期用于临时补充营运资金的5亿元直接转为永久补充营运资金，不再返还至募集资金专用账户。
此外，1月23日，公司以东阳郝汉48.13%的股权、苏州影城直接持有的14.29%的股权、电影《八佰》相关发行合同项下的应收账款质押提供质押担保，并向民生银行北京分行提出申请。贷款余额5亿元展期一年；5月6日，华谊兄弟宣布拟以全资子公司华谊娱乐投资的3笔电影收入应收账款和100%股权提供质押担保，申请延长平安银行贷款余额1.48亿元。不超过6个月；11月24日，在王、等关联方及其附属公司提供连带保证责任的情况下，向天津银行北京分行申请发放不超过18个月的贷款2.5亿元。
此外，公司继续借钱。2019年12月31日公布，拟向招商银行北京分行、浙商银行杭州分行申请2亿元综合授信，授信期限为一年，以膜收入提供质押担保；8月14日，宣布拟向东西行申请1000万美元的海外贷款，贷款期限为24个月。<。
经过反复操作，华谊兄弟的债务问题暂时得到缓解，但却是“饮鸩止渴”。根据Flush iFinD的数据，截至2020年前三季度，公司货币资金已降至4.12亿元，而短期贷款进一步增至21.84亿元，是前者的5.3倍。短期债务压力进一步加大。
7月，华谊兄弟修改了增资计划，阳光人寿从增资目标中消失，其他8个增资目标、募集资金总额、募集资金用途保持不变。尽管如此，募集资金不会超过22.9亿元，用于补充流动资金，并在扣除发行费用后偿还贷款。
修订后的计划尚未获得批准。12月7日，华谊兄弟对增加收入的计划进行了“第二次修改”。这次和上一次相比有了很大的变化。发行方式由锁定价格调整为询价，发行对象由8家阿里巴巴图片调整为不超过35家特定投资者(含此数)。筹资总额已微调至不超过22.86亿元。扣除发行费用后，资金从“全部用于补充公司营运资金和偿还贷款”调整为投资“影视剧项目”和“补充营运资金”，其中投资“影视剧项目”的资金为
对此，有业内人士认为，此次调整显示了华谊兄弟对影视行业发展的乐观前景和对自身影视制作能力的信心。但也有意见认为主要是为了方便定增的顺利实施。毕竟公司的债务压力很大。
铁打的华谊，流水的兄弟
华谊兄弟发展初期，凭借《冯的喜剧》，迅速在民营影坛名利双收。
我认为所有的生意都来自你的朋友和你周围的社交网络。回顾过去的成功，王曾将其归因于人际关系，“我的进步与朋友有关”。对华谊兄弟的崛起功不可没的冯小刚，喝醉后也有一段自称“华谊兄弟也有我，我也是华谊兄弟之一”的故事。华谊兄弟的另一位掌门人王中磊亲自承认，华谊世界的一半是由冯小刚创造的。
兄弟联合，利润断金。2009年10月30日，华谊兄弟在深圳证券交易所创业板上市，成为“中国影视娱乐第一股”。王、房价飙升，分别达到10.98亿元和3.97亿元。华谊兄弟的其他兄弟冯小刚、张纪中、黄晓明也一飞冲天，成为亿万富翁。冯小刚盯着涨停的照片广为流传，定格了华谊等兄弟的精彩瞬间。
在媒体报道中广泛流传的一个细节中，当时兴奋地对记者说，我会在这家公司干到底，我会跟着王干到底后来他把股票套现，光纳税就有4000万。
被王称为华谊兄弟的秘密武器。2010年，只有一家《唐山大地震》贡献了华谊兄弟40%的营收。上市后，公司财报公开，关于华谊兄弟啃冯的说法逐渐流出，业内人士逐渐质疑华谊兄弟的发展模式。
刚刚上市的华谊兄弟，很快就遭遇了“人事大地震”，范冰冰、李冰冰、章子怡、周迅、黄晓明等众多一线艺人也开始了新的炉灶。2011年葛优离职后，华谊兄弟5天内下跌11.4%。
在此背景下，王打算将“去电影化”。
2014年，华谊兄弟在其年报中首次将影视及艺人经纪业务纳入影视娱乐业务，与品牌授权及现实生活娱乐业务、互联网娱乐业务并列为华谊兄弟三大业务支柱。此时，影视娱乐业务在总收入中的比重降至50%。但没过多久‘互联网娱乐板块’就变得萎靡不振，营收占比萎缩到个位数；真正的娱乐圈花了几十亿美元之后，最高收入也只有3亿
为了深度捆绑明星，2015年，华谊兄弟以7.56亿元人民币收购了由‘润南’等人共同持有的东阳郝汉70%的股份，并以10.5亿元人民币收购了冯小刚东阳美拉70%的股份，以此捆绑利益，将商誉推上35.7亿元人民币的历史新高。
《秘密武器》冯小刚再次出现后，他拍摄了票房惨淡的《我不是潘金莲》，也拍摄了销量很好的《芳华》。最后，他在拍摄《手机2》的时候，被崔永元曝光为‘阴阳合同偷税’，引发了2018年影视业的一场税收风暴。这一事件后，范冰冰被罚款，冯小刚趋于低调，华谊兄弟在影视业的话语权逐渐下降，巨额商誉资产贬值，改变了业绩，拉开了亏损的帷幕。
2019年公司主控片缺失，影视娱乐板块收入同比下降42.93%至20.87亿元，导致公司收入同比下降43.81%至21.86亿元，归属于母亲的净利润同比下降238.88%至-39.6亿元。公司货币资金由2018年的26.41亿元骤降至5.54亿元，降幅为79.04%，短期贷款由2018年的1.92亿元飙升至20.87亿元，增幅为985.64%。一升一滴，天堂地狱。
2020年，华谊兄弟赌《八佰》，获得年度全球票房冠军。但公司仍面临巨大的债务压力，以至于连续两次修改固定收益计划寻求融资。
华谊兄弟能否成功融资？雷达金融会继续关注。
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