中国2.5亿人脱发？王霸85后接班人:也许请回到成龙身边为自己说话吧！
王霸集团业绩的增长换来的是“低价”，低价背后的毛利率大幅降低。
作者丨市界 徐明辉
编辑丨朗明
“秃顶”是一种烦恼。11月30日，话题#中国2.5亿多人脱发#冲到微博热搜，大量90后开始脱发。据统计，全球每年用于治疗脱发的费用超过35亿美元。
防脱落产品正好需要。作为“防脱发”的霸主，股价不涨反跌。截至昨日(11月30日)收盘，王霸国际(01338.HK)每股0.112港元，同比下降5.08%，市值仅为3.54亿港元(约合人民币3亿元)。
一些投资者嘲笑道：“霸王能不能治脱发不知道，但霸王的股价能跌得让股民掉头发。”长期以来一直“盛气凌人”，就像上世纪80年代后一路走来的霸主一样。
三年前，王霸家族的夫妻争斗，80后“小霸王”陈正和上台。他先是把代言人换成了90后的毛伊，然后又换成了更年轻的女团成员四八系组合-那霍。只不过，霸王没能拯救90后的秃头问题，陈正鹤的发际线也越发高了。
01从市值200亿到股价10美分
上一次王霸集团股价暴涨，还是停留在8月13日。当日，王霸股价飙升逾200%，尽管在2018年创下新高，但每股仅0.33港元。
在股价飙升之前，王霸集团披露了其业绩预测。公告称，预计今年上半年净亏损约500万元，较去年同期大幅收窄。同时，由于产品单价的降低和销量的增加，总收入将增加9%左右。
根据霸王集团的业绩增长，是以“低价走量”换取的，低价背后是毛利率的大幅缩水。, 6月30日的半年度报告，王霸集团的毛利率为36.1%，比去年同期下降了5.8%。同时，方腊家化的毛利率(603630。SH)和宝洁(NYSE: PG)均超过50%。
纵观王霸集团近十年的业绩，2016年和2017年盈利，其他年份都在亏损。根据东方财富的数据，从2011年到2019年，9年间霸王集团累计亏损达15亿元的营业收入也从2011年的8.89亿元下降到2019年的2.58亿元。
王霸集团对其母公司的净利润。来源：东方财富网
曾几何时，成龙的神奇“Duang”和王霸洗发水一起风靡全国。陈启源夫妇也凭借霸王集团成了中国洗护品领域的首富,让无数人羡慕不已。
说起陈绮媛的家世，比王霸的洗发水更有传奇色彩。
据公开信息，陈绮媛出生于广东罗定市。按照他自称的中医世家的说法，陈氏家族的家谱可以追溯到1500年前的陈朝皇帝陈霸先。据《罗定史志》，陈绮媛的祖父陈琼枝，1930年前后在广东、广西等地行医，开药铺。他是粤西的名医。
陈其元“自带气场”，华南植物研究所工程师万裕华热爱。1988年，两人相恋，很快步入婚姻殿堂。当时洗发水品牌敖尼在中国日化行业很有名气，从事农药业务的陈其元非常羡慕。
无独有偶，1997年，万裕华的前雇主华南植物研究所开发了一种中草药植物洗发水配方。夫妻俩一拍即合，买下了专利，承包了研究所下面的实验车间，开始模仿敖尼洗发水。产品有一个霸气的名字——“霸王”。
凭借中草药的概念和“防脱落”的口号，王霸洗发水受到脱发人士的青睐。陈启源斥巨资聘请成龙做代言人，霸王洗发水成了现象级品牌, 2005。数据显示，从2006年到2009年，王霸的销量连续四年位居世界草本洗发水市场首位，王霸还获得了“白云区最大纳税人”的称号。
2009年7月，霸王集团于港交所上市，市值一度逼近200亿。陈绮媛夫妇也凭借王霸集团登上了胡润百富榜。
所谓繁荣与衰落，而是繁荣与轮换，王霸集团将“上市是巅峰”诠释得淋漓尽致。
王霸股价变动合影来源：Yiniu.com
02夫妻反目成仇，85后的年代
上市后的第一年，王霸集团遭受了致命的打击。
2010年，香港媒体《壹周刊》发表了四个大字——《霸王致癌》。文章指出，王霸洗发水中含有致癌物质二恶烷，对皮肤、眼睛和呼吸系统有刺激性，并可能对肝脏、肾脏和神经系统造成损害。报道一出，广大脱发群体都在议论霸王变色。
即使在国家食品药品监督管理局宣布王霸含有的二恶烷不足以危害人体健康后，成龙和王菲也表示支持，并表示将继续为其发声，消费者也不买单。
后来，王霸向法院起诉《壹周刊》，用了6年才胜诉，冤案一清二楚。但是失去了六年的霸主不再是原来的霸主，股价从6块多跌的不足1块钱，跌超80%，市值蒸发约160亿元。
万裕华几次落泪：“做企业怎么这么难？”
致癌事件后，王霸集团的业绩恢复，万裕华松了一口气。然后，她发现了比做生意更难的事情。
2017年，万裕华在发布会上再次落泪，这次是因为陈绮媛。万玉华对丈夫的家暴、金融封锁甚至死亡威胁怨声载道.记者会上，万裕华上演《永别了纪》，要求法院清算控股公司。消息一出，王霸股价再次暴跌，直接跌破5美分。
王霸集团是家族式企业，陈其元夫妇拥有绝对的控制权。以下七名子女及亲属大多在企业担任高管。其中长子陈正和于18岁获委任为本集团附属公司王霸广洲董事，后出任CEO助理多年。2015年，26岁的陈正和接替母亲万裕华出任CEO。
与陈绮媛离婚后，万裕华将股份分给子女，但王霸未能清算，风波在万裕华的和解中结束。
然而，在致命的谣言和创始团队的内讧之后，霸主早已伤痕累累。“恶霸”陈正和接手后，压力不小。
2018年，陈正和换了代言人，把50后成龙换成了90后毛艺。同时丰富了产品，霸王宣传延伸到头皮清洁、毛囊修复等护理领域。但是，从财务报告来看，结果很小。2018年，王霸集团实现收入2.94亿港元，同比增长11%；归属于母亲的净利润仍处于亏损状态，亏损119.6万港元。
值得注意的是，虽然王霸在过去两年中仍然处于亏损状态，但亏损范围与以前相比已经大大缩小。
谈及他对王霸这几年的改革是否满意，陈正和对《化妆品报》说：“至少不用天天烦。”与此同时，他说：“也许，王霸可以在适当的时候请成龙发言。”
因为和成龙的合作是霸王的突围点，也是上市的机会。