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“薛定谔的盒子”泡沫超市在香港上市的商业模式可能会变成泡沫

发布于:2020-11-27

作者:肖兔

来源:GPLP犀牛财经(ID:gplpcn)

随着“Z世代”消费力的崛起,“盲箱经济”如雨后春笋般遍地开花。这种“薛定谔的盒子”给万超公司泡沫商城国际集团有限公司(以下简称泡沫商城)带来了4.51亿元的巨额利润,同时也有信心冲刺资本市场。

11月22日,泡沫商城通过了港交所上市听证会。

招股书显示,2017-2019年,泡泡商城实现营收1.58亿、5.15亿、16.83亿;净利润分别为156.9万元、9952.1万元和45111.8万元。2019年营收增长226.80%,净利润增长353.29%。

然而,泡沫集市并不总是吸引黄金。2017年之前,泡泡商城已经连续三年亏损7300万人民币。

(来源:泡沫超市招股书)

是什么让泡泡超市三年利润暴涨?

遇见盲箱

泡泡超市成立于2010年。起初它只是一个普通的玩具零售商。直到2016年,泡泡商城推出首个“莫利生肖”盲盒系列,受到消费者的好评。

其实盲盒这个核心游戏并不新鲜。90后的童年,小浣熊酥面里的卡牌收藏和它差不多。因为盲盒的随机性,每次打开都像是一场“赌博”,泡泡超市推出的罕见的隐藏资金给了消费者一针兴奋剂。

同时,完整的收藏也能给人成就感,从而激发消费者的购物欲望。所以盲箱会让无数人喊上瘾,获得更高的回购率。

泡泡超市的单盲盒价格从59元到79元不等。虽然单价不高,但背后庞大的产业链不可小觑。在二级市场被溢价出售,甚至被炒到1000元是很常见的。关于“盲盒最高溢价近40倍”“四个月花20万买盲盒”的新闻层出不穷。

盲盒玩具看似是投资理财产品,但低成本工业流水线玩具没有投资价值,“炒盲盒”永远是市场炒作。未来监管者也可能会注意到盲箱市场的混乱生态。

(来源:二手网站)

泡泡商城的用户中,18-34岁的消费者占78%,以年轻人为主。在“炸盲箱”浪潮下,泡泡商城背负着让年轻人“玩物”的骂名,也正是在这群年轻人的帮助下,泡泡商城推开了“IP帝国”的大门。

“知识产权帝国”的泡沫

截至2020年上半年,泡泡商城共有93家IP,其中自有IP 12家,专属IP 25家,非专属IP 56家。这三类毛利率分别为73.4%、70.3%和67.9%。

在自己的IP里,黄头发的“莫莉”是主要的收入来源。2017年至2019年,莫利的收入分别占25.9%、41.6%和27.1%。但是“莫莉”渐渐变成了“不会打架”。2020年上半年,营收占比降至13.7%,被新IP“Dimoo”所超越,占比14.4%。

(来源:泡沫超市招股书)

任何文化都会有其生命周期,构建IP生态需要背后的文化支撑。对此,泡泡商城CEO王宁曾表示,五年后,泡泡商城将成为中国最像迪士尼的公司。但泡泡超市的IP不像迪士尼,给每个角色一个角色故事。

对于消费者来说,一个塑料玩具并没有什么情感上的共鸣,而勇敢或者机智的迪士尼公主却陪伴了几代人成长,成为很多孩子的童年模特。

而且泡泡超市的玩具可玩性不是很强。它们既不能像乐高一样拼接,也不能像芭比一样改变。除了打开盲盒的惊喜,并不能带来任何其他价值。

同时,由于盲盒玩具的技术含量低,泡泡商城的竞争对手越来越多。在名优产品的引领下,推出了多种盲盒玩具,但价格远低于泡泡商城,只需29元甚至更低的价格就能享受到同样的抽奖快感。

随着2020年疫情的爆发,人们的消费观念逐渐趋于理性,盲箱经济也有所削弱。截至11月25日10: 00,盲箱经济板块指数报978.60点,跌幅2%。

GPLP犀牛金融也将拭目以待,看看泡沫超市的商业模式能否持续或短暂。

标签: 泡泡 营收 玩具